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【國君宏觀】全球經濟再次進入“Golden Time”—2018年宏觀經濟展望系列(—)

美、歐、日資本開支週期、貿易週期和金融週期共振向上。全球朱格拉週期和新工業革命引領我國“四大升級”經濟新動能,預計2018年GDP增速6.9%,CPI通脹中樞2.4-2.5%,上行、下行風險都有。上半年經濟預期繼續上修,下半年關注通脹。

發佈時間: 2018-12-16 09:28:36點擊量: 103

“運動式治理”緣何長期存在?

運動式治理是一把“雙刃劍”,從某種意義上,其發揮作用的空間越大、效用越明顯,風險和副作用可能也越大。

發佈時間: 2018-12-01 14:22:14點擊量: 741

不折騰,就是對民企最大的支持

人心在這裡,中國就在這裡

發佈時間: 2018-12-01 14:22:08點擊量: 901

改革開放40年的回顧與思考

中國在1978年走上了改革之路,從中央集權的計劃經濟體制一步步轉向市場經濟體制,到2018年已經走過了40年。

發佈時間: 2018-12-01 14:22:04點擊量: 88

中國的財稅體制改革之路

2018年9月12日上午,中國社會科學院國家高端智庫主辦的“慶祝改革開放40週年系列智庫論壇”第四場學術會議在中國社會科學院學術報告廳成功舉行。

發佈時間: 2018-12-01 14:21:56點擊量: 514

當代金融家·封面人物 | 光大奇蹟和老唐之道

唐雙寧不願多提及光大本身的曲折故事,較之“形而下”,他更樂意談“形而上”。他講了一通十年中自己提煉的“理論”,從第一次在內部會議講“難易轉化論”,到後來的“中藥調理論”,一直到最後的“度道關係論”⋯⋯

發佈時間: 2018-11-27 21:39:39點擊量: 639

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紅色光大十年重組不為人知的往事:謝平和唐雙寧當年都談了什麼?

光大集團整體重組延宕十年,終於塵埃落定。毫無疑問,光大集團是過去十年中國金融改革諸多樣本中最特別的那一個,無

發佈時間: 2018-11-27 21:38:31點擊量: 600

委外贖回衝擊市場,銀行負債成本知多少——中泰證券利率品週報2017-04-24

正如我們在上週的報告《中泰時鐘——債市的風花雪月》所提到的,目前債券市場依然處在“雪”的階段,收益率依然具備上行動力,但上行動力較此前已經有所趨弱,在未來幾個月有望進入“風”階段,而近期監管因素的發酵也起到了催化收益率加速上行的效果。

發佈時間: 2018-11-10 02:49:35點擊量: 35

二季度上市銀行資產端變形記——中泰證券利率品週報2017-09-04

在上週週報中,我們著重分析了銀行同業負債和資產的變動。除此之外,銀行作為債券市場的最主要的配置力量,其資產端的變動既對債券市場的波動反饋,又對未來市場發展起著一定推波助瀾的作用,在本期報告中,我們將細緻的拆借上市銀行資產端的變形。

發佈時間: 2018-11-10 02:48:25點擊量: 191

從2017中報透視二季度監管下銀行同業資產負債調整——中泰證券利率品週報2017-08-27

上週調整的主因在於央行主導的流動性緊張。我們判斷這種非基本面引發的調整不會帶來趨勢性的利率擡升,目前適合配置盤入場;風險資產上漲引發央行收緊誤傷債市的可能性依然存在,建議交易盤暫時配置短端賺取票息收益,但伴隨調整進攻長端的時點也在日益臨近。

發佈時間: 2018-11-10 02:47:22點擊量: 125

結構優化不敵利率調整,二季度銀行負債成本小幅走高——中泰證券利率品週報2017-09-11

銀行負債端結構無論是科目間還是不同類型的銀行間,均存在較明顯差異。我們將著重結合環比增速和負債結構,進行比對分析,同時,由於不同負債來源的成本間存在明顯的差異,我們在增速和結構分析的基礎上,佐以成本的核算,評價負債變動的主要推手。

發佈時間: 2018-11-10 02:46:17點擊量: 136

銀行主動負債壓縮、信貸發放分流,配置牛短期難現——中泰證券債券專題研究報告2017-10-09

在本篇報告中,我們將結合理財中報和銀行中報傳遞出的相關信息,進一步探究銀行資產配置行為是否會從微觀層面對債券市場形成利好或者利空的因素

發佈時間: 2018-11-10 02:45:11點擊量: 101

1-7月各行業超額利差經歷了怎樣的演繹和分化?——中泰證券信用品週報2017-08-06

通過比較年初和7月末兩個時點的超額利差,我們發現在27個行業中僅有化工、軍工、農林牧漁、非銀金融這四個行業7月末的超額利差是低於年初水平的,其餘行業的超額利差均超過了年初水平。即年初以來,大部分行業的超額利差都是在走擴的。

發佈時間: 2018-11-10 02:43:54點擊量: 579

銀行融資多管齊下,如何尋找利率之錨?——中泰證券利率市場專題報告2017-06-06

在本篇報告中,我們將結合MPA廣義信貸增速統計口徑,對反映銀行體系不同渠道融資水平的各個利率進行梳理,尋找利率之錨。更為重要的是,利率本質上也是一種價格的反映,我們也將通過分析近期市場不同類型利率的變動,試圖剖析近期流動性發生的細微變化。

發佈時間: 2018-11-10 02:42:45點擊量: 4

預期一致下,誰來撥動債市的漣漪?——中泰證券利率品週報2017-07-30

債市之所以進入震盪市,是市場已經形成了確定性的預期:經濟不好不壞,資金不鬆不緊,監管嚴中趨穩。從短期來看,各類因素或將繼續維持,使得震盪走勢繼續。尋找債市機會則需關注兩方面:三四線城市房地產的需求何時下降,銀行何時跟隨非銀的腳步釋放配置需求

發佈時間: 2018-11-10 02:41:29點擊量: 437

下半年銀行入場VS供給增長,誰將勝出?——中泰證券利率品週報2017-08-06

在宏觀預測中很難做到提前預測拐點,即使預計未來經濟一定向下,在同步指標繼續企穩的狀態下,並不建議過早進行左側交易。目前仍建議賺取票息收益為主,可考慮3年以內的高等級信用債進行配置,一旦三四線房地產出現持續性惡化,可拉長利率債久期博取資本利得

發佈時間: 2018-11-10 02:40:27點擊量: 463

中泰時鐘動態——債市撥雲見日

根據最新的宏觀數據,中泰時鐘的評分再度明顯回落,目前已在10分之下,意味著收益率的擡升動能已大為衰竭,結合收益率已處相對高位,判定債市已經從“雪”的階段進入到了“風”的階段:收益率整體上行的時段結束,將進入到高位震盪的時段。

發佈時間: 2018-11-10 02:39:21點擊量: 165

社融-M2為何與利率走勢相關?——中泰證券債券專題研究報告2017-09-08

我們從社融與M2與利率呈現相關性出發,最終得到了該指標所衡量的非銀行融資規模,以及其背後所反映的房地產景氣度才是導致社融-M2之差與利率走勢具有相關性的核心原因這一結論。看似是個流動性問題,歸根結底依然迴歸到了基本面問題上。

發佈時間: 2018-11-10 02:38:19點擊量: 570

下半年財政的二三事:預算約束、特別國債與隨買隨賣——中泰證券債券專題研究報告2017-07-18

下半年財政支出能否繼續保持強勁?特別國債的到期會給財政帶來什麼影響?新出現的財政部隨買隨賣操作究竟是什麼?我們將結合財政部7月14日發佈的2016年全國財政決算對上述問題進行逐一說明。

發佈時間: 2018-11-10 02:37:16點擊量: 380

債市的天空愈發晴朗,四季度交易性機會可期——中泰證券利率品週報2017-09-17

近兩個月雖然經濟數據有所下滑,但經濟的疲態不會立刻顯現,從而制約了債券收益率的下行空間。在接下來兩個月,債市或將繼續保持震盪狀態,收益率小幅下行。而在四季度,越來越多的隱憂將會變為現實,經濟下行速度或將加快,為債市帶來趨勢性的機會。

發佈時間: 2018-11-10 02:36:14點擊量: 403