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委外贖回衝擊市場,銀行負債成本知多少——中泰證券利率品週報2017-04-24

正如我們在上週的報告《中泰時鐘——債市的風花雪月》所提到的,目前債券市場依然處在“雪”的階段,收益率依然具備上行動力,但上行動力較此前已經有所趨弱,在未來幾個月有望進入“風”階段,而近期監管因素的發酵也起到了催化收益率加速上行的效果。

發佈時間: 2018-11-10 02:49:35點擊量: 35

二季度上市銀行資產端變形記——中泰證券利率品週報2017-09-04

在上週週報中,我們著重分析了銀行同業負債和資產的變動。除此之外,銀行作為債券市場的最主要的配置力量,其資產端的變動既對債券市場的波動反饋,又對未來市場發展起著一定推波助瀾的作用,在本期報告中,我們將細緻的拆借上市銀行資產端的變形。

發佈時間: 2018-11-10 02:48:25點擊量: 191

從2017中報透視二季度監管下銀行同業資產負債調整——中泰證券利率品週報2017-08-27

上週調整的主因在於央行主導的流動性緊張。我們判斷這種非基本面引發的調整不會帶來趨勢性的利率擡升,目前適合配置盤入場;風險資產上漲引發央行收緊誤傷債市的可能性依然存在,建議交易盤暫時配置短端賺取票息收益,但伴隨調整進攻長端的時點也在日益臨近。

發佈時間: 2018-11-10 02:47:22點擊量: 125

結構優化不敵利率調整,二季度銀行負債成本小幅走高——中泰證券利率品週報2017-09-11

銀行負債端結構無論是科目間還是不同類型的銀行間,均存在較明顯差異。我們將著重結合環比增速和負債結構,進行比對分析,同時,由於不同負債來源的成本間存在明顯的差異,我們在增速和結構分析的基礎上,佐以成本的核算,評價負債變動的主要推手。

發佈時間: 2018-11-10 02:46:17點擊量: 136

銀行主動負債壓縮、信貸發放分流,配置牛短期難現——中泰證券債券專題研究報告2017-10-09

在本篇報告中,我們將結合理財中報和銀行中報傳遞出的相關信息,進一步探究銀行資產配置行為是否會從微觀層面對債券市場形成利好或者利空的因素

發佈時間: 2018-11-10 02:45:11點擊量: 101

1-7月各行業超額利差經歷了怎樣的演繹和分化?——中泰證券信用品週報2017-08-06

通過比較年初和7月末兩個時點的超額利差,我們發現在27個行業中僅有化工、軍工、農林牧漁、非銀金融這四個行業7月末的超額利差是低於年初水平的,其餘行業的超額利差均超過了年初水平。即年初以來,大部分行業的超額利差都是在走擴的。

發佈時間: 2018-11-10 02:43:54點擊量: 579

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銀行融資多管齊下,如何尋找利率之錨?——中泰證券利率市場專題報告2017-06-06

在本篇報告中,我們將結合MPA廣義信貸增速統計口徑,對反映銀行體系不同渠道融資水平的各個利率進行梳理,尋找利率之錨。更為重要的是,利率本質上也是一種價格的反映,我們也將通過分析近期市場不同類型利率的變動,試圖剖析近期流動性發生的細微變化。

發佈時間: 2018-11-10 02:42:45點擊量: 4

預期一致下,誰來撥動債市的漣漪?——中泰證券利率品週報2017-07-30

債市之所以進入震盪市,是市場已經形成了確定性的預期:經濟不好不壞,資金不鬆不緊,監管嚴中趨穩。從短期來看,各類因素或將繼續維持,使得震盪走勢繼續。尋找債市機會則需關注兩方面:三四線城市房地產的需求何時下降,銀行何時跟隨非銀的腳步釋放配置需求

發佈時間: 2018-11-10 02:41:29點擊量: 437

下半年銀行入場VS供給增長,誰將勝出?——中泰證券利率品週報2017-08-06

在宏觀預測中很難做到提前預測拐點,即使預計未來經濟一定向下,在同步指標繼續企穩的狀態下,並不建議過早進行左側交易。目前仍建議賺取票息收益為主,可考慮3年以內的高等級信用債進行配置,一旦三四線房地產出現持續性惡化,可拉長利率債久期博取資本利得

發佈時間: 2018-11-10 02:40:27點擊量: 463

中泰時鐘動態——債市撥雲見日

根據最新的宏觀數據,中泰時鐘的評分再度明顯回落,目前已在10分之下,意味著收益率的擡升動能已大為衰竭,結合收益率已處相對高位,判定債市已經從“雪”的階段進入到了“風”的階段:收益率整體上行的時段結束,將進入到高位震盪的時段。

發佈時間: 2018-11-10 02:39:21點擊量: 165

社融-M2為何與利率走勢相關?——中泰證券債券專題研究報告2017-09-08

我們從社融與M2與利率呈現相關性出發,最終得到了該指標所衡量的非銀行融資規模,以及其背後所反映的房地產景氣度才是導致社融-M2之差與利率走勢具有相關性的核心原因這一結論。看似是個流動性問題,歸根結底依然迴歸到了基本面問題上。

發佈時間: 2018-11-10 02:38:19點擊量: 570

下半年財政的二三事:預算約束、特別國債與隨買隨賣——中泰證券債券專題研究報告2017-07-18

下半年財政支出能否繼續保持強勁?特別國債的到期會給財政帶來什麼影響?新出現的財政部隨買隨賣操作究竟是什麼?我們將結合財政部7月14日發佈的2016年全國財政決算對上述問題進行逐一說明。

發佈時間: 2018-11-10 02:37:16點擊量: 380

債市的天空愈發晴朗,四季度交易性機會可期——中泰證券利率品週報2017-09-17

近兩個月雖然經濟數據有所下滑,但經濟的疲態不會立刻顯現,從而制約了債券收益率的下行空間。在接下來兩個月,債市或將繼續保持震盪狀態,收益率小幅下行。而在四季度,越來越多的隱憂將會變為現實,經濟下行速度或將加快,為債市帶來趨勢性的機會。

發佈時間: 2018-11-10 02:36:14點擊量: 403

​季末數據或將企穩,重點關注房地產是否繼續回落——中泰固收9月經濟數據前瞻2017-10-12

在前期報告中,我們認為四季度基本面是影響債市的核心因素。從高頻數據的表現來看,我們預計10月公佈的季末數據或將企穩,使得債市仍呈現震盪走勢。其中,房地產市場的數據最為值得關注,如果回落趨勢能夠進一步得到確認,將意味著後期債市存在機會。

發佈時間: 2018-11-10 02:35:08點擊量: 90

4季度短端收益率的下行空間會因何被打開?——中泰證券利率品週報2017-10-16

有觀點認為,年內經濟數據的略微下行和債券市場的交易性機會並不能完全劃等號,如果短端利率不能下行,那麼長端利率的下行空間則無法打開,趨勢性機會難以出現。我們通過分析14年以來的6次短期債券收益率趨勢性下行,從4個層面梳理短端利率下行的必要條件

發佈時間: 2018-11-10 02:34:06點擊量: 386

房地產銷售負增長將改變什麼?——中泰證券利率品週報2017-10-22

我們認為目前存在兩個機會,第一是基本面並未實質性好轉,但收益率破位上升帶來的超調配置機會;第二是房地產銷售的下跌,或意味著房地產景氣度下滑的開端,疊加民間投資趨弱,將有較大概率給債券市場帶來交易性機會。結合以上兩點,我們判斷加倉債市逢良機。

發佈時間: 2018-11-10 02:32:58點擊量: 624

中泰時鐘動態(1710):加倉債市逢良機

債市的綜合評分為9,較上期有所上行,但未改收益率整體震盪的階段格局。主要受到短期衝擊及預期波動之影響而大幅擡升之收益率,並不具備基本面的持續性,由此債市迎來逢高加倉的良機;股市之行業輪動——推薦“環保、基礎化工、醫藥生物、證券、建材”

發佈時間: 2018-11-10 02:30:00點擊量: 474

謹防“打右燈向左轉”:貨幣政策執行報告幾個有趣點分享——中泰證券債券專題研究報告2017-05-12

5月12日晚間,央行公佈了一季度貨幣政策執行報告。對於同樣一份報告,投資者不同的心理會給出不同的解讀,我們也不能免俗,捎帶些主觀色彩地摘錄出貨幣政策執行報告中我們認為幾個比較有趣的點,簡單加以分析,供大家參考。

發佈時間: 2018-11-10 02:28:17點擊量: 119

資管新規與貨政報告的喧囂過後,債市何去何從?-中泰固收資管新規、貨政報告點評&利率品週報2017-11-19

隨著週末資管新規和三季度貨幣政策的出臺,監管政策的相對溫和貨幣政策論述的相對穩定會對市場情緒起到穩定作用,我們認為債券市場的核心會逐漸重新回到基本面上,即使貨幣政策不具備寬鬆的可能性,總需求的下降依然有可能對債券利率的回落起到推動作用。

發佈時間: 2018-11-10 02:25:50點擊量: 120

三季報銀行金融資產零擴張,結構調整使債市配置仍穩定——中泰證券利率品週報2017-11-12

上週國債已經幾乎被交易盤“拋售殆盡”相對穩定,而金融債遭到了更大力量的拋壓,金融債與國債的利差明顯走闊。下週將進入到數據密集公佈期,前期長端利率債由於交易情緒過於脆弱導致出現的大幅調整或將迎來喘息機會,特別是房地產銷售和金融數據尤為值得關注

發佈時間: 2018-11-10 02:24:34點擊量: 11