羅斯柴爾德家族是如何掙錢的? | 書摘

二十一世紀商業評論2018-06-12 02:32:40

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這個家族頭上戴著無數個商業財富的光環:比如,掌握了證券業1/3的財富,房地產業1/3的財富,以及珠寶和藝術品業1/3的財富....

 

在今天,“”這個名字依舊吸引著世人的目光。


這個家族頭上戴著無數個商業財富的光環:比如,掌握了證券業1/3的財富,房地產業1/3的財富,以及珠寶和藝術品業1/3的財富,將證券交易所當成“冷水浴”(快進,快出),或者說,只給別人留了10%的財富——不過,所有這些都不足以解釋他們為何成功。


羅斯柴爾德家族從事的到底是什麼樣的生意?他們是如何利用手中的經濟槓桿的?要正確回答這些問題,我們必須瞭解一點19世紀的國家財政狀況,因為正是借款給政府,或投資已有的政府債券,使得羅斯柴爾德家族獲得了鉅額利潤,這也是他們龐大財富最重要的組成部分。


如果羅斯柴爾德成功有一個“法寶”的話,那應該是他們5家分行之間的合作機制,這使得他們成為世界最大的銀行(以整體來看),同時將自己的金融影響力通過5個主要金融中心擴散到全歐洲。


家族合夥制


要透徹理解這種跨國合夥人體系,最重要的一點就是:1815到1914年一個世紀的大部分時間裡,這個家族非常輕易佔據了世界上最大銀行的寶座,以他們資金相互交錯的情況來說,在19世紀80年代初之前,羅斯柴爾德五兄弟一直生活在自己的聯盟裡,20世紀沒有可以與之媲美的公司和人物:即便今天最大的銀行業國際公司,也享受不到羅斯柴爾德公司鼎盛時的“霸權”。


這種跨國機制由合夥人協議監管著,這份協議每幾年重新修改、簽訂一次,它實際上是一個金融聯邦的憲章。我們知道,最早的這類協議起草於1810年,但這並不是協議範本,因為當時邁耶·阿姆謝爾(羅斯柴爾德家族的第一代創始人,開辦金融公司,育有5個孩子) 還處於掌控地位,而且當時的戰事也讓(老羅斯柴爾德的第三個兒子,被派往英國開拓業務)沒有簽約。1815年簽訂的五兄弟間3年協議才是真正意義上的“聯邦”協議。這階段最關鍵的事情是倫敦分行的龐大財富。


根據協議的序言,五兄弟的“合夥財富為50萬英鎊左右”,但很顯然,大多數錢是內森的。協議尋求重新定義五兄弟的財產總額,除去一些項目(可能是房產),然後以5萬英鎊本票的形式,將內森給其他四個兄弟的20萬英鎊分配到位。結果,33.6萬英鎊的份額是內森的,佔整體的27%;阿姆謝爾與薩洛蒙各自佔20%;卡爾與詹姆斯分別佔16%。此外,幾人同意所有的開支用倫敦分行的收入來支付,每年年終的時候幾方平均分配利潤。


在協議有效的3年期間裡,兄弟5人的資本以指數級增長,從33.6萬英鎊升至177.2萬英鎊。如此大幅度的增長要歸功於內森在統一公債方面的大量成功投資,儘管總體資金或多或少保持原狀,但他的兄弟們此時同意在分配利潤時偏向內森。


此時,技術上已經有了“五個合夥人共同運作下的三家聯合商業組織”:倫敦的N·M·羅斯柴爾德公司、法蘭克福的M·A·馮·羅斯柴爾德兄弟公司以及詹姆斯在巴黎的新據點:馮·羅斯柴爾德兄弟銀行。因此,倫敦分行的一半利潤將歸內森所有,他的兄弟每人得到利潤的1/8;內森同時還會得到其他兩家分行1/4的利潤,其他兄弟每人分得3/16。


1818年的協議同時還引入一個新的制度,即每個合夥人每年獲得自己資金份額的4%,用來支付各種費用(生意和家庭開支);任何用於遺產、房產或地產上的大額費用將從個人的資金份額中扣除。此外,“為保持賬本和賬目的規整……需要作出規定,儘管三家分行組成共同利益集團,但自定匯率、經紀費、郵資和郵票價格,三家分行相互間的利率定為5%”。為了增強集體身份的感覺,協議特別要求每家分行每週向其他分行通告自己的交易情況。


儘管這份協議最初只打算使用3年,但實際上它一直延續到1825年。


1828年的協議,由於倫敦主導地位相對降低,使得歐洲大陸的合夥人能夠確立利潤分配的有利方式:從那之後,內森可獲得倫敦分行60%的利潤,但只能獲得法蘭克福、那不勒斯和維也納分行10%的利潤,其餘四個兄弟每人獲得10%的倫敦分行利潤,22.5%歐洲大陸分行的利潤。


羅斯柴爾德家族資源的龐大規模怎麼強調都不過分:就拿1825年來說,他們的資金總額是巴林兄弟(歐洲最顯赫的銀行家族之一,旗下巴林銀行是英國曆史最悠久的銀行之一)資金總額的9倍,資金總額甚至超過了法蘭西銀行(此時大約為300萬英鎊)。


圖為羅斯柴爾德家族城堡


債券之王


幾兄弟究竟是怎麼賺錢的?截至目前,我們主要關注的是羅斯柴爾德家族經營政府債券方面的生意,(從他們的信件內容來判斷)這也是他們在1836年之前最感興趣的活動;而且這一活動給當時的人留下的印象也最為深刻,因為它包含了明顯的政治寓意。


這些數據證實,羅斯柴爾德家族(尤其是倫敦分行)在這一時期是國際債券發行的主導力量。1815~1859年間,倫敦分行一共發行了50筆貸款,主要是提供給政府,面值總額約為2.5億英鎊,佔到了19世紀50年代英國海外資產的10%。形成對比的是,巴林兄弟在同一時期只發行了14筆,面值總額為6600萬英鎊。


這些數據證實,羅斯柴爾德家族(尤其是倫敦分行)在這一時期是國際債券發行的主導力量。1815~1859年間,倫敦分行一共發行了50筆貸款,主要是提供給政府,面值總額約為2.5億英鎊,佔到了19世紀50年代英國海外資產的10%。形成對比的是,巴林兄弟在同一時期只發行了14筆,面值總額為6600萬英鎊。


當時人們認為羅斯柴爾德家族是“神聖同盟的銀行家”的說法,事實上有些誇大,倫敦分行最大的客戶是法國和英國,而普魯士、俄羅斯和奧地利遠遠地排在後面。


闡明政府債券在羅斯柴爾德各個分行資產負債表中的重要性相對容易。倫敦分行現存最早的資產負債表(1818年)顯示,它的資產中非常大的一部分——超過了1/4——投資在英國政府債券之中。


如果算上它持有的丹麥政府債券,這一比例超過了37%。同年,法國分行35%的資產是3%利率的法國公債。“國家證券賬戶”在維也納分行的資產中佔據了同樣的比例,這也顯示了羅斯柴爾德大膽的策略:保持“最上等”的證券所佔資產比例為1/3左右。


不管怎樣,兄弟幾個在債券市場掙到的大部分錢並不是來自於發行新債券,而是來自於對現有債券的投資,這其中,要找出精確的數據也非常困難。從現存的記錄來判斷,各分行賬戶的構成主要基於對各種業務或交易回報的計算,並且確保各個分行之間不存在差異。


攻克保險業


羅斯柴爾德涉足的最後一個生意領域是保險業,這也是他們貿易活動帶來的一個結果。19世紀上半葉,保險業開始繁榮,大量保險公司在倫敦和其他地方成立。內森參與了1824年聯合保險公司的創立——他唯一感興趣的合資公司。


羅斯柴爾德家族對保險業的興趣已持續多年,因為1815年前為了確保運往歐洲的貨物與金銀塊的安全,他們不得不提前支付高昂的保險費用。1823年,更進一步的推動力來自薩克遜.科堡公爵的幫助請求,他提出的一項新壽險條件遭到了兩家倫敦保險公司的拒絕,包括當時新成立的衛士公司。


最重要的是,內森似乎希望打破勞埃德(他在皇家交易所的位置剛好在內森的頭上)的卡特爾,他的倫敦保險公司和皇家交易所壟斷了倫敦的。“英國與國外人身安全與火災聯合保險公司”以500萬英鎊的資金成立後幾天,新公司的稽核員之一的托馬斯·福韋爾·巴克斯頓議員就向下院提出了一項議案,尋求打破海上保險業務的壟斷狀態。


與此同時,內森也希望得到老朋友赫里斯(此時是英國財政部的金融祕書)的支持。“這個公司的目標,”他用當時流行的炫耀口吻寫道:


“通過向航運以及任何可能遭遇風險的財產提供保險,來保護商人以及商業社群。該公司還有其他有益的經營方向,將促進製造業的發展,同時吸引以及留住國外商業機構。


這是此刻整個歐洲大陸的政策:每一個地方,每一次努力都是要引進商業的精神,讓貿易凋零的地方重新煥發生機,併發掘新的渠道……我請求你將這一主題提交給利物浦首相考慮,他毫無疑問會認為這些事實對於他的政府一直所堅持的自由原則是額外的支持,因為它們清除了開放、自由以及沒有約束的貿易之路上的一切障礙。”


這是提交給推行經濟自由政府的一個判斷正確的提議,但隨後事情的關鍵時刻出現了。按照內森的說法:“現存的海上保險公司缺乏活力以及那些必要的自由觀點;在當下,為了保持優勢,他們只能依靠繼續壟斷。我可以斷定,如果保險業繼續墨守成規,歐洲大陸任何一個角落的類似企業興盛起來,並最終從它們手上奪去它們目前獨家經營的業務。”


顯然,英國政府被說服了,因為議案6月在上院獲得通過。但是,新公司的一個股東(同時也是勞埃德公司的一個保險商)成功地拿到了一個指令,限制聯合公司參與海上保險業務,理由就是這超出了它最初確定的業務範圍。結果,第二家公司被迫成立,即“海上保險聯合公司”,投資資金同樣是500萬英鎊。


圖為羅斯柴爾德家族參加天貓發佈會


1835~1836年間,美國出版的《奈爾斯每週紀事》曾經這樣評論:“羅斯柴爾德家族是現代銀行業的奇蹟……我們看到,經過二千年的迫害,猶太人的後代凌駕於國王之上,地位高過了帝王,他們將整個歐洲大陸攥在了自己的手裡。羅斯柴爾德家族統治了一個基督徒的世界,任何一個內閣提出議案時都少不了他們的建議。他們輕鬆地伸出手,從彼得堡到維也納,從維也納到巴黎,從巴黎到倫敦,從倫敦到華盛頓。羅斯柴爾德男爵,這個家族的領頭人,是真正的猶太人之王,是萬能之王,人們一直期待的救世主。他掌握著戰爭與和平、祝福與詛咒的鑰匙……他們是歐洲國王以及美洲共和國首腦的經紀人和顧問。他們還想要些什麼?”


本文摘自《羅斯柴爾德家族》,標題為編者所加,章節略有刪減;尼爾·弗格森著,中信出版社授權刊載。

本期編輯:旺財

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