【年報有料(三十五)丨佳兆業】舊改助力成長,業績高增可期(2018H1)

億翰智庫2018-09-06 20:30:42

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集團控股有限,成立於1999年,總部位於香港。作為國內大型綜合性投資集團,佳兆業集團控股旗下擁有二十多家集團及專業公司,業務覆蓋京津冀協同發展區域、粵港澳大灣區、長江經濟帶等主要經濟區域。

一、毛利潤率持續走高,

提供增長空間

公司2018年上半年實現銷售金額465.5億,75.0%;實現毛利潤47.37億元,同比增長65.7%;實現淨利潤22.32億元,同比增長23.7%;實現核心淨利潤18.84億元,同比增長66%。公司毛利潤率自2015年以來進入上升通道,報告期內繼續保持,達到31.52%,處於行業較高水平。

2018下半年公司在深圳的四大舊改項目:阪田城市廣場、龍崗未來城、平湖佳兆業廣場、鹽田城市廣場將陸續進入供貨期,2019年公司還將有5箇舊改項目供地,舊改項目的不斷入市將極大提高公司未來利潤增長空間。

圖表:2014-2018H1公司營業收入及同比增長(單位:億元)

圖表:2014-2018H1公司毛利潤率走勢


深耕粵港澳,舊改迎井噴

面對當前的政策及市場環境,公司以“現金為王”為指導思想,通過聚焦市場主流產品,高效整合資源,實現既定目標。截止到報告期末,公司累計合約銷售額達253.2億元,同比增長12.7%;銷售面積達141.6萬平方米,同比增長1.9%;合約銷售均價同比增長10.6%達約每平方米17880元。

公司將推出17個全新項目,可售金額約830億元,可售面積約520萬平方米。下半年新推項目主要位於深圳、廣州、珠海、中山、鄭州、成都、武漢等地。另外,公司在深圳的四大舊改項目將陸續進入供貨期,總貨值約440億元。預計9-12月將是公司推貨高峰期,銷售額會有大幅增長。儘管2018上半年僅完成全年700億銷售目標的36.2%,但公司全年的銷售表現無需過度擔憂。

圖表:2014-2018H1公司銷售金額(億元)

和合約銷售均價(元/平方米)

圖表:2014-2018H1公司銷售面積(單位:萬平方米)

多年來,公司深耕粵港澳大灣區,報告期內來自該區域的合約銷售額佔公司整體合約銷售額的55%,其中深圳市場貢獻達37%;來自該區域的合約銷售面積佔公司整體合約銷售面積的40%

圖表:2018上半年公司各地區銷售面積及佔比(單位:萬平方米)

公司專注一線及重點二線城市的投資發展。一線城市中,深圳佳兆業未來城、深圳佳兆業城市廣場及廣州佳兆業城市廣場銷售表現突出。其中,深圳佳兆業未來城以650套成交量,名列深圳市龍崗區2018年上半年新房成交套數第一名,以及深圳市2018年上半年新房成交套數第二名。此外,於本集團佈局的重點二線城市中,南京佳兆業城市廣場、成都佳兆業8號及長沙佳兆業雲頂梅溪湖項目亦保持了良好的銷售勢頭。

重倉大灣區,發力全中國

公司綜合衡量自身發展、土地市場機遇及自身的財務狀況,進行土地儲備補充。報告期內,公司通過合作開發、收併購及招拍掛及城市更新等方式,繼續在中國五大城市群內物色項目資源,並在原有35個城市佈局的基礎上,進入位於江蘇、浙江、河北、廣東、四川及湖南等省份的8個新城市,截止到報告期末,公司已佈局全國五大城市發展群的43個城市

報告期內,公司共購入14幅土地或相關權益。土地收購的總權益代價約為53.7億元,計容建築面積108.88萬平方米,平均土地成本約為每平方米4934元。2018上半年公司總土地儲備約為2220萬平方米,整體土地儲備貨值達3800億元,其中約57.0%的土地儲備位於粵港澳大灣區內,公司土地儲備滿足未來五年的發展需求。值得注意的是,公司還擁有約2700萬平方米的舊改項目,其中深圳佔比37%,廣州佔比22%,中山佔比26%,舊改項目未來將為公司提供萬億貨值。

圖表:2014-2018H1公司總土地儲備面積(單位:萬平方米)

圖表:2018上半年公司新增土地儲備地區分佈(單位:萬平方米)

注:廣東陽江兩項目加和計算




往期回顧  

2018年半年報:

◢中國金茂:銷售金額同比增長198%,利潤與規模雙升(2018H1)

◢世茂房地產:銷售規模繼續追趕,要實現有質量的增長(2018H1)

◢中國恆大:恆久彌堅,大象無形(2018H1)

◢正榮地產:改善大師,匠心正榮 (2018H1)

◢綠城中國:上半年營業收入同比增長220.9%,全年業績高增長可期(2018H1)

◢金科股份:規模評級齊上升,西南雄獅吼九州(2018H1)

◢陽光城:歸母淨利潤大漲214%,高質量成長一路陽光(2018H1)

◢首創置業:聚焦核心城市,銷售大幅增長(2018H1)

◢新城控股:“住宅地產+商業地產”雙輪驅動,銷售額同比增長94%(2018H1)

◢禹洲地產:合約銷售表現平穩,營收利潤實現同步增長(2018H1)

◢富力地產:利潤再續強勁增長,充足貨值保障1300億銷售目標(2018H1)

◢朗詩綠色集團:淨利潤同比增長1.8倍,戰略轉型卓有成效(2018H1)

◢建業地產:合約銷售大增八成,投資持續加碼助力公司擴張(2018H1)

◢中海地產:背靠央企好乘涼,還是那個利潤王(2018H1)

◢迪馬股份:銷售金額同比增長106.43%, 盈利能力提升顯著(2018H1)

◢融信中國:規模擴業績增,槓桿降品質升,潛力現雛形(2018H1)

◢華僑城:文旅地產領軍者——旅遊的殼,地產的心(2018H1)

◢遠洋集團:銷售金額和麵積雙雙超40%,加速邁向千億目標(2018H1)

◢濱江集團:銷售與規模同升,企業間合作優勢凸顯(2018H1)

◢華潤置地:穩中求進,千億央企在發力(2018H1)

◢龍湖集團:營業收入高速增長,聚焦發展長租公寓(2018H1)

◢碧桂園:新晉一哥vs老牌龍頭,是一時瑜亮還是一騎絕塵(2018H1)

◢招商蛇口:千億規模,百億利潤,投資同比增長230.98%(2018H1)

◢藍光發展:淨利潤增速達117%,雙擎戰略助力多元化發展(2018H1)

◢萬科地產:投資向中西部傾斜,1-7月累計銷售3498億元(2018H1)

◢中國奧園:營收淨利大幅躍升,業績、潛力再獲國際資本市場認可(2018H1)

◢泰禾集團:營業收入高速增長,多元化鏈接美好生活(2018H1)

◢中南置地:盈利能力提升,銷售土儲高增,揭幕業績騰飛大戲(2018H1)

◢當代置業:匠心打造綠色房地產,規模穩中提升(2018H1)

◢旭輝集團:穩中求進,蓄勢待發(2018H1)

◢龍光地產:手握大灣區超5000億土儲,盈利能力繼續領跑行業(2018H1)

◢保利地產:規模利潤雙升,資金優勢凸顯

◢2018H1業績預告點評:業績預增主流趨勢已定,調控加碼仍需謹慎

◢越秀地產:實現核心淨利潤11.2億元,全年銷售目標完成過半

◢時代中國:深耕粵港澳大灣區,歸屬於母公司淨利潤增幅137.9%

2017年年報:

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