都別爭了,消費“升級”還是“降級” 看數據怎麼說?

LinkedIn2018-10-12 09:37:02

北京時間9月14日,拼多多(NASDAQ:PDD)股價大漲,截至收盤其股價上漲6.92美元,漲幅達30.03%。


拼多多股價創新高,榨菜、泡麵、二鍋頭大賣,2018上半年社會消費品零售總額(以下簡稱“”)增速處於15年來最低水平。


針對這些現象,最近市場較為流行的解釋是“”。





一、為什麼說“消費降級”?


國家統計局發佈數據顯示,2018年7月,中國社會消費品零售總額為30734億元,同比名義增長8.8%。



從微觀數據來看,方便麵、榨菜和低端白酒的生意越來越好被認為是消費降級的表現。


2018年上半年,“泡麵搭檔”康師傅控股(HK:00322)和統一企業中國(HK:00220)業績復甦,涪陵榨菜(SZ:002507)和順鑫農業(SZ:000860)營收增長也分別高達34.11%和10.45%。



二、消費真的降級了嗎?


從消費升級的概念出發,根據不同學者的定義,消費升級一般指從物質消費向服務傾斜,是消費結構的升級。


通俗地來說,就是在吃穿等必須消費品上的支出佔比降低,在教育醫療等方面的支出佔比上升。



所以,當我們在談論消費升級或是降級的時候,我們其實是在談論消費結構的變化,也就是基於宏觀層面的整體數據


社零並不能完全代表居民消費,其增速放緩也無法等同消費降級。


一是它並不包含服務型消費和虛擬消費,二是社零總規模中居民社零的佔比僅略高於40%,剩下接近60%的部分為集團社零。



對比近期居民消費支出和社零,居民消費支出增速和社零增速的走勢也出現了背離。



討論消費升級還是降級,常用的做法就是計算恩格爾係數(Engel's Coefficient),即食品支出佔支出總額的比重。


隨著人民生活水平的提高,收入中用來購買食物的比例隨之下降。從1978年開始,中國城鎮居民和農村居民的家庭恩格爾係數一直在穩定下降。



但是僅憑食物支出的佔比還難以刻畫消費的全貌。


根據國家統計局數據,過去幾年居民消費結構的變化較為明顯:


食品、衣著等生活必需品消費的比重逐年走低,醫療保健、交通通信、教育文娛等耐用品和服務類消費比重不斷攀升。


來看,消費正在持續升級。



說完消費結構的升級,也必須伸手摸摸口袋裡的錢包,畢竟收入才是消費的基礎和前提。


根據國家統計局數據顯示,近幾年中國居民人均可支配收入持續增長,2018年上半年人均可支配收入中位數達1.2萬元,同比增速創近三年新高,為8.4%。



三、“消費降級”沒那麼容易


根據國家統計局數據,2017年國內生產總值(GDP)達到827122億元,全年人均GDP為59660元。


如果以美元計價,2017年中國全年人均GDP為8836美元,已超過美國1976年的水平。



從服務業佔GDP比來看,目前中國經濟形勢類似美國1980年代,雖然經濟整體增速放緩,但產業結構加速轉型,以消費服務業和高端製造業為主的新興產業快速發展。



對比中國城鎮居民和美國個人消費支出結構,中國的消費支出結構仍停留在美國1960年代的水平。


結合人均GDP和服務業佔GDP比,2017年中國這兩個數字接近美國1980年左右的水平。


而在1980年,美國的個人消費支出結構持續升級,服務消費佔比不斷攀升。對比之下,中國未來消費提升的空間還很大。



同時,消費也已經成為驅動中國經濟增長的主要動力,2017年消費對GDP貢獻率59%,消費支出佔GDP的53.6%。


但美國、日本、韓國消費支出GDP佔比分別為86.4%、76%、63%,相比之下中國GDP中消費支出佔比仍有發展空間。






本文作者熊主編。轉載自微信公眾號“圖理”(id:tuli_shuju),一張圖,又快又深又有趣兒。

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