小黃車為什麼“黃”了?| 林迪效應

徐彬說投資2019-03-16 08:40:28

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第82期 · 徐彬財商3分鐘


摘要共享單車、比特幣、P2P,這些曾經被人們寄予厚望的風口,如今卻是“來也匆匆,去也匆匆”。


觀點有些東西曇花一現,但是真正有價值的東西,它們的價值會越來越高,生命力會越來越強。




這段時間,新聞裡到處都是OFO退押金難的消息。


到現在為止,OFO後臺申請退押金的人數已經超過了1000萬,比瑞典一個國家的人還多。



其實不止是共享單車,比特幣也在今年一年裡下跌了80%,還有P2P行業,今年暴雷的公司有好幾百家。


共享單車、比特幣、P2P,這些曾經被人們寄予厚望的風口,如今卻是“來也匆匆,去也匆匆”。


反而是像茅臺、格力這些傳統的明星企業一直在盈利


這究竟是為什麼呢?


塔勒布在他的暢銷書《反脆弱》中有一個概念——林迪效應,就很好的解釋了這個問題。



舉個例子,《小時代》上映的時候有很多人追捧,票房很高,但現在已經無人問津。


而電影《肖申克救贖》自從1994年上映以來,到現在已經有20多年了,可還是有很多人對這部電影津津樂道。我相信,就是再過20年,還會有人喜歡。


再舉個例子,有些剛上線的網絡小說可能會很火,閱讀量甚至過億,但人氣一過就會被人們忘記。


但是像《紅樓夢》這樣的作品,已經有200多年的歷史了,到現在還被很多人奉為經典,甚至還成了一門學問。


你會發現,有些東西曇花一現,但是真正有價值的東西,它們的價值會越來越高,生命力會越來越強。


林迪效應在投資中的應用也較為廣泛。


查理·芒格就曾經說過:


“如果你買了一個質地一般,但是價值低估的股票,你就要等到價格達到你算出來的內在價值時賣掉,這是很難算的。但是如果你買了一個偉大的公司,你根本就不用賣,坐那兒待著就行了。”


這種投資方法就體現了林迪效應。事實證明,這種方法很奏效,股神巴菲特都非常認同。



這裡還有個小插曲。很多人不知道,巴菲特原本是站在林迪效應的反面的,他投資的時候喜歡用“菸蒂投資法”。 


什麼叫菸蒂投資法呢?


就是不管公司質量如何,只要夠便宜,就買入,等到股價漲到合理就馬上賣出。


這就像撿起丟在地上的菸蒂,美美地吸上一口,榨取最後一點價值。


看似高明的“菸蒂投資法”,卻曾經讓巴菲特摔過大跟頭。


1965年,伯克希爾紡織廠瀕臨破產,當股價下跌到低位時,巴菲特就出手將其收入囊中。


結果,這筆投資恰恰成了巴菲特投資生涯最大的敗筆。


後來遇見查理·芒格,巴菲特才轉變投資思路,轉向購買質量好但是價格沒有那麼便宜的偉大企業的股票


比如巴菲特投資的可口可樂,就為他賺了超過150億美元。


而菸蒂投資法,儘管會給投資者一個看似便宜的價格,但很有可能投資的公司就像巴菲特投資的伯克希爾紡織廠一樣,越來越差。


在投資裡,我們稱之為“價值陷阱”。



我曾經說過,理論上,價值投資有兩個選項


第一個,以極低的價格買入一般甚至比較差的公司。

第二個,以合理的價格買入偉大的公司。


根據林迪效應,第二個選項要遠好於第一個。

1.有些東西曇花一現,但是真正有價值的東西,它們的價值會越來越高,生命力會越來越強

2.菸蒂投資法,儘管會給投資者一個看似便宜的價格,但很有可能投資的公司會越來越差;

3.根據林迪效應,“以合理的價格買入偉大的公司”要遠好於“以極低的價格買入一般甚至比較差的公司”。



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生活中還有哪些“林迪效應”的例子?

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昨日精彩留言回覆


Q:

拿什麼來拯救我的東方紅睿豐,繼續定投?

A:

截止三季度末基金的規模123億,做為主動管理型基金規模偏大,基金想有超額的收益相比規模小的基金。難度更大。不建議用大比例資金定投該基金,和其它優秀的基金組合定投比較好。


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