雙低轉債,退潮時才發現都在裸泳?

集思錄2019-05-14 15:03:10

前段時間以來,雙低轉債是一個比較常用的交易策略。隨著A股的上漲,大量轉債走出低價區,一度消滅了百元以下的轉債。對於jsl裡的低風險愛好者而言,沒有YTM保護的高溢價轉債是沒有吸引力的,因為除了下調沒有其它的博弈機會,反而白白浪費行情,因而低價、低溢價的策略一度盛行。本人也採用了這一策略,先後參與了藍標、利歐、鐵漢、金農、湖廣等轉債,其中更是走運押中過東音的重組。總體而言,這一策略在行情好的時候是很不錯的,基本可以跟上漲幅。 
然而,轉債市場早於股票市場見頂(也許不是頂),近期,轉債指數一路下跌,部分轉債甚至跑輸股票,這其中,雙低債更是重災區。本來,我選擇雙低債的邏輯是,上漲跟上漲幅,下跌債底保護,但行情卻事與願違,在反思過後,我覺得雙低債策略中存在一些矛盾之處,因而向各位老師請教,希望探討裡面的優劣。


1、輪動or長持
我覺得這是雙低債策略最需要思考的問題。所謂輪動,就是不斷選擇在一定價格區間內(比如105-115之間)最值得投資的雙低債,在觸發一定條件後止盈或止損。個人認為,輪動十分適合上漲行情中,因為有源源不斷的雙低債邁向130,溢價歸0,然後底部又不斷有高溢價轉債依靠下調或上漲,供給上來成為雙低債,循環往復。 


但是,這一策略在下跌行情中就被打臉了。因為此時本身持有的雙低債變成了低價高溢價轉債,而上方不斷有雙低債供給,如果選擇換債,那根本享受不到所謂的債底保護,反而幾乎吃下全部的跌幅,換債後如果行情不好,繼續吃癟。


因此,如果想享受債底保護,只有長持才是最好的選擇,因為持有單一轉債,你才有所謂的大盤跌到2300,轉債還有90的情況。

2、大餅or精選
初時本人選擇了攤大餅的手法,行情好的時候一切都好說,反正都是漲,快慢不同而已。但是下跌時就傻眼了,有的幾乎完全跟隨股票跌幅,一點也看不到保護,從110的雙低債退化到100的雙低債,當然如果再跌一跌估計就跑贏股票。因此,本人思索是不是稍微的做一些精選比較好,比如那些下調過轉股價的,比如到期時間短的,比如正股有點想象力的。當然,擇券這玩意全看個人功力,本人擇股能力就很弱,雖是不甘心卻也無可奈何。

寫完後也幫助自己重新梳理了以下,關鍵還是沒有絕對的完美的策略,想兩面不捱打是不可能的,也許又要調整交易系統了,韭菜我再次陷入迷茫。


黃單車

我策略是,95以下買大餅,再跌到90繼續加一次倉,跌倒85再加一次,同一個轉債加倉三次後裝死,遇到下調到底回100的賣~(2層倉以上賣一層倉),餘下等強贖。


東方龍2014

雙低轉債,退潮時才發現都在裸泳。


lose706

本人也對同樣問題深深思考,後來發現專一才是真愛,於是有意淡化溢價率,只是在一支轉債上用高拋低吸,旨在降低成本,滿意了再專一對待另一個更有吸引力的娘娘。如此往復。


Ultra賽文

送你一句話,你想躲過大跌,就一定會錯過大漲。


waterloo

你的大餅策略本身就有問題,110並不是雙低債,95甚至以下稅後年化4%以上的可轉債,才是真正的雙低債,這樣你才能真正做到越跌越買,而且心裡還有底。


量化自由之路

我的策略: 精選大餅。 每個價位精選部分。所以這一輪吃到了華通,東音,和今天的三力。

當然底部的眾興,岩土也躺著不動。


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