5G發令槍響!四企業強勢入局,華為迴應亮了,概念股卻“見光死”……

騰訊證券2019-06-12 01:16:43


5G商用牌照發放啦!

今天上午,工信部向中國電信、中國移動、中國聯通、中國廣電發放5G商用牌照。



工信部表示,為貫徹落實中央經濟工作會議精神,加快5G商用步伐,依據《中華人民共和國電信條例》,對《電信業務分類目錄(2015年版)》進行了修訂。《目錄》在A類“基礎電信業務”,“A12蜂窩移動通信業務”類別下,增設“A12-4 第五代數字蜂窩移動通信業務”業務子類。具體業務表述為:“第五代數字蜂窩移動通信業務是指利用第五代數字蜂窩移動通信網提供的語音、數據、多媒體通信等業務”。其他業務維持不變。


華為公司也第一時間發聲:全力支持中國運營商建好中國5G。相信不久的將來,中國5G將引領全球。


華為表示,中國的通信發展史是一場波瀾壯闊的探索歷程,向敢於探索、砥礪前行的中國通信人致敬!


過去四十年,我國通信業經歷了1G空白、2G跟隨、3G突破、4G同步的探索歷程,其中進步與成果來之不易。



現在,面向“5G引領”的關鍵歷史機遇,華為將持續支持中國運營商,並與各界產業夥伴通力合作,共同為5G產業創新貢獻力量,打造5G數字經濟新引擎。


華為自信滿滿地宣佈:為迎接中國5G商用,華為已做好了充分準備。


從去年4月份開始,華為已經在中國40多個城市與中國三大運營商開展了5G規模商用試驗,包括城區、室內、高速公路、地鐵等多場景實測,均已達到商用標準。


5G板塊“見光死”


市場都在期待A股5G板塊有較好表現時,5G板塊卻上演“見光死”行情,今天開盤後,板塊跌幅就從0.77%急速跌至2.5%,相關個股也紛紛走弱,匯源通信跌停,銘普光磁、吳通控股、潤欣科技、宜通世紀、美格智能等大跌近10%。



一度來勢洶洶的5G行情


2018年12月,工信部向中國移動、中國聯通和中國電信發放了5G網絡試驗牌照。2019年1月下旬,工信部發布消息稱,5G技術研發試驗第三階段已基本完成,5G的商用已具備現實基礎。受利好消息提振,進入2月後,5G行情開始爆發,僅一個多月的時間,5G指數漲幅逾40%。



3月上旬,工信部部長在兩會上回應,5G牌照將會很快發放;3月30日,上海副市長吳清撥通了首個5G手機通話。上海虹口區也成了建成並試用5G網絡的全球首個行政區域。隨後,5G開啟第二輪行情。從2月份第一輪5G行情開啟後,近3個月時間內,5G指數上漲逾50%。4月22日,5G指數一度觸及最高點1249.67。



5月21日,工信部表示,我國5G基本達到商用水平,將繼續推動技術成熟和應用發展。6月3日,工信部宣佈將於近期發放5G牌照。6月6日早間,工信部表示今日將發放5G商用牌照。從2月份第一輪5G行情開啟後,截至6月5日,4個多月時間內,5G漲幅已超過30%。



獨立電信分析師付亮表示:“我國現在發放5G牌照,說明我國5G產業已做好了準備。中國有能力讓全世界看看,什麼是全球領先的5G網絡。”


那麼,5G接下來會開啟新一輪行情還是走入“見光死”的漩渦之中?讓我們拭目以待。


券商解讀:短期或將分化 中長期機會較大


聯訊證券康崇利對騰訊財訊表示,5G商用牌照的市場原預期是今年九月份會推出。但是,從目前政策扶持的力度上去看,節奏正在加快,更有傳聞可能今天就會正式發放牌照。今年其實美國、英國還有韓國已經正式推出了5G商用,全球的5G步伐也已經在加快。中國的一些設備廠商在這方面具備突出的優勢,所以目前推出的時機比較成熟。


如果說從5G之前3G、4G的發展節奏來看,2009年推出的3G,2013年推出的4G市場的反應還都是不錯的,相關板塊指數是有一年甚至一年半的漲幅。所以,在正式推出之後,5G市場“見光死”的概率比較小,會有中長期的操作機會


今年上半年5G相關板塊上漲時,都是以東方通信為龍頭出現的上行。但是東方通信的主營業務跟5G不是十分密切。所以,東方通信的炒作更多以遊資炒作為主,且運行方式比較強悍,是連續拉漲停的運行方式。但是最近這一週5G板塊的啟動,是中興通訊這種比較正宗的設備廠商出現了上漲。而且上漲過程不是非常快,基本上是波段性的傷情。所以,近日炒作概念的成分降低,而主流設備股受到了機構資金關注,更為主流的頭部企業出現趨勢性上漲,這也是更良性的上漲節奏。


安信證券對騰訊財訊表示,工信部今日發放5G商用牌照,已在市場預期之中,發放5G牌照,表現5G商用又近了一步,有利於我們搶站5G制高點。二級市場來看,近期5G概念表現較強,市場已運作充分,消息落地後,短期行情或將分化


不過安信證券也表示,5G是貫穿全年主題,發放牌照只是第一步,後面還有更重要的要作,如毫米波頻段應該很快確定、基站建設等存在較多的市場機會,短期射頻器件和光模塊領域彈性大,而中長期運營商、主設備和PCB為代表的5G白馬股業績確定性高。


回顧:3G、4G牌照發放後,概念股如何


據招商證券研報,回溯3G、4G週期,國內運營商資本開支通常與移動通信技術革新週期一致,三大運營商的資本開支通常發牌前一年開始上漲,發牌次年達到頂點,隨後小幅回落,並在下一代通信技術來臨前的2年達到低點。通信指數指數和設備商估值通常在發牌前一年開始上漲,發牌後一年主題期具備一定估值溢價,隨後進入業績兌現期,估值逐步回落。




(1)通信指數(申萬):2009年1月7日3G牌照正式發放,通信指數(申萬)估值從2007年開始不斷提升,在2008年初達到頂峰,隨後逐步回落,2013年12月4日4G TDD-LTE牌照發放,隨後通信指數估值不斷提升,2015年2月27日,4G FDD-LTE牌照發放(聯通、電信),通信指數估值一路上揚,到2015年年中達到頂峰,隨後逐步回落。從通信指數漲幅來看,我們分析3G和4G週期發牌後走勢,在3G牌照發放後至最高點漲幅近98%,持續時間約1年左右;在4G牌照發放後至最高點漲幅近243%,持續時間約1年半左右,發牌行情較為確定。



(2)設備商:隨著發牌前一年運營商資本開支的逐步上漲,發牌預期疊加對設備商市場份額的預期,設備商估值得到不同程度提升,發牌次年運營商資本開支達到頂點,主題期市場會給予設備商估值溢價,隨後公司進入業績兌現期,估值回覆到正常水平。



從中興通訊的估值來看,從 2007 年至 2018年,剔除淨利潤為負的情況,中興通訊PE(TTM)均值為29.9X。3G牌照發放前後一年,疊加全球金融危機和中國四萬億救市因素影響,公司2007年估值從年初的45X左右上漲到70X,2008年估值從年初80X回落到年末20X左右,之後進入業績兌現期,估值重回合理水平。4G牌照發放前後一年,公司業績增速持續提升,PE(TTM)呈現上漲趨勢,牌照下發後,公司進入業績兌現階段,公司估值重回合理水平。



從烽火通信估值來看,公司歷史估值中樞在30X左右,公司的業績與估值並沒有明顯的關聯。2009年初3G牌照發放後,公司估值逐步提升,從2010年初開始逐步回落,2013年初,由於市場預期年末會發4G牌照,公司估值從20X提升至35X左右,最後回到年末的29X左右,2014年初估值切換到20X左右,然後隨著運營商集採開始,股價開始上漲。2017年由於市場預期2019年運營商會開始集採5G傳輸設備,疊加5G主題熱潮,公司估值再次回到40X左右,隨後隨著市場調整逐漸回落。



5G概念股細分


運營商:中國移動、中國電信、中國聯通、鵬博士。

網絡規劃設計公司:吉大通信、國脈科技、宜通世紀、富春股份、傑賽科技。

基站天線:通宇通訊、京信通信、摩比發展、盛路通信、梅泰諾、虹信通信。

基站射頻濾波器公司:武漢凡谷、大富科技、東山精密、春興精工、通宇通訊、京信通信、摩比發展、欣天科技、金信諾。

主設備商:中興通訊、烽火通信、

網絡優化:中通國脈、世紀鼎利、宜通世紀、華星創業、三維通信、三元達、邦訊技術、國脈科技、海格通信、宜通世紀、中富通、超訊通信。

小基站:邦訊技術、中興通訊、日海通訊、京信通信、超訊通信。

SDN/NFV:中興通訊、烽火通信、星網銳捷。

光纖光纜:亨通光電、中天科技、長飛光纖光纜、烽火通信、通鼎互聯、特發信息。

光模塊:光迅科技、中際裝備、新易盛、博創科技、天孚通信。

光通信設備:中興通訊、烽火通信。

終端信號處理系統:麥捷科技、信維通信、碩貝德、順絡電子、國民技術、愛施德。

終端射頻材料:三安光電、飛榮達、電連技術、瑞聲科技、三環集團。


多家公司迴應與5G無關


多家上市公司近期發佈提示風險或澄清公告稱,公司不涉及5G業務。


連續三日漲停的華脈科技發佈公告稱,截至目前,公司主營業務沒有發生變化。公司主要產品為配線架/櫃、光分路器、光纜、合路器、室外天線等。截至目前,公司沒有與5G通信網絡建設相關的營業收入。


銘普光磁公告稱,公司部分產品與5G有關,目前公司與5G相關產品的交易金額不大,尚處於市場開拓階段。公司注意到有關5G商用牌照可能近期發放的相關報道,公司預計即使5G商用牌照發放後,要形成市場規模尚需時日,短期內對公司業績增長帶動有限。該公司股票已連續6個交易日漲停。


廣電網絡公告稱,廣電行業正在申請5G牌照的是中國廣播電視網絡有限公司,而不是本公司,公司與中國廣播電視網絡有限公司不存在股權關係。


此前,華虹計通在互動平臺表示,公司目前並無5G產品規劃,在物聯網領域公司圍繞RFID技術和傳感技術開展軟件產品的應用與開發。南京熊貓在互動平臺上表示,目前,公司無與5G相關的成熟產品,也沒有與此相應的銷售收入。


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